海南海药股吧说下业绩增长靠赊销市占率低经营“全靠”电网市场

3个月前45

近日,深圳李和微电子有限公司(以下简称李和微电子)首次公开募股成功举行。根据招股说明书,力和威是一家专业的集成电路设计企业,独立开发物联网通信的核心基础技术和底层算法,并将研究成果集成到自主设计的物联网通信芯片中。主要产品包括电力物联网通信芯片、模块、整机和系统应用解决方案。

2015年,李和伟曾计划登陆创业板,但由于2016年业绩大幅下滑,他不得不放弃。然而,今年的IPO再次冲刺,该公司似乎也遇到了类似的问题。今年第一季度,李和伟的销售收入下降了60%以上,扭亏为盈。该公司预计今年上半年的销售收入约为1.5%。15亿元-1。4亿元,下降2。03。53%.

此外,力合威的收入来源单一,其销售和采购严重依赖电力公司,因此未来将存在一定的运营风险。事实上,不仅收入来源单一,而且公司的市场份额也相对较低。该公司模块和整机的市场份额仅排在第四位,只有3。93%、2 .83%.此外,由于毛利率逐年下降,公司不得不牺牲市场份额来“支撑”毛利率。

事实上,利和威的应收票据和应收账款余额在业绩大幅增长的同时也在飙升。在本报告所述期间,每年应收账款余额为8 242英镑。人民币61万元和人民币15,088元。92万元和17940元。67万元,占同期收入的61.5%。07%、80% .19%和64%。82%.

此外,报告期内,利和威应收票据及应收账款增加262笔。64万元,6846元。人民币310,000元和人民币2,851元。75万元;同期,收入增加了2,231英镑。67万元,5320元。人民币610,000元和人民币8,859元。41万元。因此,应收票据和应收账款的增加与公司收入的增加之比为11。77%、128 .68%、32 .19%.

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报告期内,力合威直接向电网公司销售的前五大客户销售收入分别为1398元。98万元人民币和3,096元人民币。77万元和2829元。0500万元,占同期电网公司直接销售收入的84.5%。12%、91% .59%和89%。97%;也就是说,在同一时期,力合威直接向电网公司的销售收入分别为1663。08万元,3381元。12万元,3144元。44万元。

此外,根据招股说明书,在报告期内,未直接向电网公司销售的前五名客户的销售收入分别为4125英镑。62万元,7,海南海药股吧382。人民币67万元和人民币12,125元。5万元,占同期电网公司非直接销售收入的35.5%。15%、48% .17%、海南海药股吧49 .68%;也就是说,在同一时期,李和伟对电网公司的间接销售收入分别为11,737。18万元和15326元。28万元,24407元。21万元。

也就是说,在报告期内,李和伟对电网公司的直接和间接销售收入总额分别为13,400英镑。26万元和18707元。4万元,27551元。64万元,占同期收入的99.5%。29%、99 .42%、99% .55%.

可以看出,李和伟的销售严重依赖于电网公司。事实上,除了销售,该公司的采购还取决于国家电网。2019年,国家电网公司下属的中国电力科学研究院有限公司(以下简称中国电力分公司)成为公司第四大供应商,占公司当年采购总额的5%左右。

根据招股说明书,李和伟于2016年至2019年在海南海药股吧的综合毛利率为59。69%、58 .54%、48% .17%、48 .36%,呈下降趋势,即与2016年相比,李和伟2019年的综合毛利率下降了11个百分点以上。对此,李河伟在招股说明书中表示,报告期毛利率下降的原因包括,自2018年第四季度以来,其主要产品已从窄带电力线载波通信芯片和模块转变为高速电力线载波通信芯片和模块。高速c

根据招股说明书,力合威的模块和整机产品总收入分别为11,898英镑。97万元人民币和15,564元人民币。38万元,24673元。2万元,占同期收入的88.5%。17%、82 .72%、89 .15%.此外,同期公司模块产品销售单价为34。72元/38。95元/43。08元/件;整机产品的销售单价是59英镑。85元/46。57元/83。67元/个。

可以看出,2019年,李和微模块及整机产品销售单价增加了4。13元/年和37元/年。1元/月,分别增加了10。6%和79%。67%.事实上,模块和整机产品价格的上涨在一定程度上阻止了李和微的毛利率下降,但也阻止了公司市场份额的增加。

根据招股说明书,从2018年第四季度开始,国家电网开始对高效液相色谱模块和整机进行统一招标。2018年和2019年上半年,北京智信微电子技术有限公司、深圳恒信科技有限公司和东软开利公司的市场份额(300,183股)稳坐前三名,上述三家公司都是李和微电子的竞争对手,其模块和整机市场总份额为85。4%、81 .83%;在同一时期,作为模块制造商的李和伟的市场份额排名第四,只有3。93%、2 .83%.

此外,我们还注意到,在IPO前夕,李和伟仍有突然持股的嫌疑。根据招股说明书,2019年上半年,包括何、张东宝在内的9名股东支付了7-7英镑。75元/股的价格花费数千万元从老股东宁波董倩和古书院投资购买数百万股,并成为李和伟的新股东。其中,生于1993年。

在“意外”持股完成后的几个月内,即2019年11月,李和伟开始申请科技板块,并再次踏上了IPO征途。当何和等人购买股份时,李鹤伟的整体估值才在5亿元左右。这一次,李和伟的首次公开募股(IPO)计划发行2700万股,募集3 .18亿元。根据这一计算,该公司的估值超过10亿元。东软开利的市盈率是基准公司的30多倍,加上“微电子”的旗帜和半导体“光环”的力量,相比之下,上述九家新股东上市后可能会实现数倍的巨额利润。

对此,李和伟在回答上海证券交易所的质询时解释说,何、等人在2019年购买股票时,与2018年业绩相对应的市盈率为22倍。50次和24次。90倍,估价合理,价格合理。此外,等人将被锁定三年,相关交易价格将贴现至发行价,这是合理的。

虽然坏账准备逐年增加,但李和伟在首次公开募股前已经分红数次。根据招股说明书,从2016年至2018年,李和伟每年支付一次现金股利,现金股利分别为1460万元、730万元和730万元,累计股利为2920万元。

此外,我们还注意到李和伟因丢失发票而受到处罚。2018年10月19日,国家税务总局深圳市南山区税务局向本公司开具《税务行政处罚决定书(简易)》(深南税尖费[2018]25929号),并开具了两张因利和威损失的增值税专用发票。责令李鹤薇限期改正,并处以200元罚款。李和伟于2018年10月19日缴纳了上述罚款。

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