600502股吧分享美股熔断背后股指期货对冲作用凸显

5个月前53

2020年,由于新流行病的影响,全球金融市场大幅下跌。道琼斯标准普尔500指数和纳斯达克三大指数经历了四次暴跌。标准普尔500指数期货从3397点的最高点上涨。5到2172的低点。12,下降了36%。尽管中国是第一个摆脱疫情的国家,但在当今全球化的背景下,当世界经济陷入危机时,谁也不能置身事外。尽管我们都看到了臭名昭著的股指,但我们忘记了股指期货在对冲系统性风险中的作用。本文以美国金融市场和S&P  500指数期货为例,回顾了分析疫情期间的金融市场和对冲基金的历史表现,论证了股指期货在“黑天鹅”到来时的对冲效应。

截至4月17日,全球超过200万600502股吧人感染了这种新的冠状病毒。面对这种流行病,人们莫名其妙地被感染了。尽管人类讨厌流行病,但这些疾病是与人类相伴的。无论是1918年的西班牙流感还是2003年的非典危机,股市都出现了不同程度的下跌,但历史告诉我们,即使这场流行病给人类带来了无尽的苦难,也无法摧毁人类文明。

股市持续暴跌后,美联储出台了一系列政策措施:联邦基金利率目标区间下降150个基点,银行贴现窗口基本利率下降150个基点,超额准备金利率下降50个基点;我们将无限期推出QE,并在公开的基础上购买政府债券和住房抵押贷款证券。在财政政策方面,将向大企业提供5000亿美元的贷款和贷款担保,设立3500亿美元的小企业基金,并提供税收减免或延期。

600502股吧分享美股熔断背后股指期货对冲作用凸显

经过几轮货币和财政政策刺激,美国的流动性压力将得到缓解,尤其是在信贷市场、居民和中小企业。S&P  500指数期货也在4月份开始反弹。然而,从长远来看,过度货币化可能会进一步加剧美国的经济和金融脆弱性。

面对非常规的公共事件,对冲基金在应对突发事件带来的风险方面更具优势。期货和期权等金融衍生品已经成为对冲基金的正常交易方式。在过去30年里,对冲基金的波动性远远小于股票基金的整体波动性。尤其是面对市场低迷,对冲基金可以迅速收复失地。

在1992年的欧洲货币危机、1994-1995年的墨西哥金融危机和1997年的亚洲金融危机期间,对冲基金通过不同时期的多种短期策略合理利用金融工具和杠杆,把握市场时机的变化,从而获得超额利润。当然,危机爆发的根源仍然是各国金融和经济体系的内部缺陷。

CTA基金是对冲基金的一个子类,广泛应用于期货、股指和外汇市场。在2008年的金融危机中,CTA基金因其跟随趋势的特性,在市场崩盘中表现出色。受2020年新皇冠疫情的影响,600502股吧股市和商品市场的波动性大幅上升,趋势跟踪策略指数创出新高,如下图所示:

1982年2月,美国堪萨斯州期货交易所,市推出了价值线综合指数期货交易。短短十年间,外汇期货,利率期货和股指期货相继问世,标志着三大类金融期货结构的形成。股指期货的引入使得对冲现货的系统性风险成为可能。对于投资者来说,面对“黑天鹅”事件,采取正确的应对和防范策略不仅不会受到“黑天鹅”事件的损害,甚至可能获得额外的利润。

股票市场风险可以分为非系统性风险和系统性风险。非系统性风险与个股的基本面密切相关,如公司的经营状况,并可以通过多元化投资组合分散。系统性风险主要受宏观经济和事件因素影响,难以通过分散投资消除。2015年4月至2020年3月600502股吧标准普尔500指数期货基准趋势和统计如下:

由于美国股市已经处于牛市很长一段时间了,大部分时间的基础都是积极的,平均为2。21日,多头在反向市场。具体来说,从2015年11月到次年1月,S&P  500指数下跌了6。7%;从2020年1月到3月,S&P  500指数暴跌21。市场波动剧烈,基本利润率为0.08%。美国商品期货交易委员会(CFTC)截至3月31日的一周数据显示,S&P  500指数中证券基金投机者的芝加哥商品交易所上升空间头寸增加了21,046点,至33,923点。600502股吧已经成为投资者规避系统风险的主要途径,通过分析基盘和市场形势的变化,适时构建股指期货的做空策略

4月,在美联储一系列政策的刺激下,股指全面反弹,股指期货大幅上涨。当重大事件引起市场大幅波动时,股指期货往往具有很强的导向功能和风险对冲功能。然而,目前期货市场国内股指缺乏流动性,严重影响了股指期货的风险管理和价格发现功能。股指期货仍有进一步“放松”的空间,交易量与2014-2015年相比仍然很低。2015年市场大幅波动后,股指期货交易受到限制,沪深300股指期货成交量从2015年7月的峰值4505万手大幅降至2015年10月的31万手。经过多次“不懈努力”,2019年8月的成交量为211万手,仍然很低。与2015年前相比,当日开仓数量和当前持仓手续费仍有进一步调整的空间。同时,现场金融衍生品市场也需要发展,丰富现场金融衍生品品种体系,加快现场金融衍生品市场的发展是值得期待的。正确认识金融期货市场,合理使用金融期货和期权工具,对投资者具有重要意义。

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