赶牛网讲下股指期货触底信号显现相对观好IC

7个月前485

随着财政货币政策的不断增加和疫情的逐步好转,全球经济活动将逐季度恢复,需求将逐步恢复正常,从而带动企业盈利能力逐季度恢复正常,形成估值修复的动力。市场已经进入底部区间,从4月到5月进入政策密集期。由于目前的市场风格仍然是成长股强于金融股,我们对集成电路未来的表现更加乐观。

我们跟踪了国内生产总值排名前20位的国家的疫情,伊朗、中国和韩国已经进入疫情控制期,而欧洲正在逐步走出“黑暗时刻”,从疫情爆发期向疫情控制期过渡。美国正处于疫情爆发的中阶段,而新兴国家(如俄罗斯,巴西和印度)正经历着快速的疫情爆发。从一天内新增病例的数量来看,欧洲和美国在4月初都达到了阶段性高峰。虽然中,的全球累计确诊病例数仍在增加,但逐月增长率明显放缓。

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疫情的改善和前期财政货币政策的持续发展,化解了海外市场的恐慌。美, 欧,股市出现了相对强劲的反弹。多国指数进入了技术性牛市。“人民币短缺”现象也有明显改善。目前,美联邦储备银行的资产负债表正以前所未有的速度扩张。随着大量流动性的注入,美国信贷市场也有所缓解。尽管美国高收益公司债券的息差仍处于相对较高的水平,但已明显低于此前的高点。信贷环境的边际改善也从侧面表明,金融环境正从流行病开始时的恐慌转向目前的相对理性。当疫情发展趋势相对明朗时,投资者开始理性评估疫情对经济和企业未来的影响。

回到a股,海外市场的稳定和反弹也支持了a股风险偏好的恢复。现在是2020年收益季节的第一季度。从基本面因素来看,受疫情影响,本季度上市公司基本面将严重恶化。截至4月14日,深和沪共有1601家上市公司公布了2020年第一季度的财务预测(大多数创业板公司已经公布),其中中,有489家公司表现良好,仅占30%。5%,是近10年来的最低水平。首亏的公司数量从12家大幅增加。2019年第四季度为5%。9%比27。4%,续亏的公司数量也占到了6家。2%到15%。首亏和续亏的公司比例也是过去10年来最高的。

与此同时,a股估值也处于历史低位。截至4月14日,(65886)沪深300指数市盈率为12。45倍,在历史37%的百分点;上证50指数市盈率为9。58倍,在历史百分之23;中证500指数市盈率为27倍。11次,在23%的历史百分点。沪深300指数的市净率数据甚至被低估了1。49次(历史第27百分位);上证50指数是1。17次(历史11%百分点);中证500指数是1。99次(历史14%百分点)。三大指数的估值水平都处于历史低位。极低的估值水平表明,市场已经消化了第一季度糟糕收益季节的影响。赶牛网

宏观上,进出口数据超出预期。3月份,进出口增速加快,高于预期。中国对美国的进口增长率回落,但对美的农产品进口增长更快。东盟成为中国最大的贸易伙伴。然而,新皇冠流行病的蔓延将对国际贸易产生影响。中国经济的稳定增长需要加强扩大内需的政策。社会金融数据大大超出预期。3月,新的社会财政5被增加。16万亿元,明显超过市场3。14万亿元的预期。社会融资的数量表明,该政策加大了缓解疫情和稳定增长的力度。采购经理人指数逐月反弹,且较弱。采购经理人指数继2月份大幅下跌后,3月份大幅反弹至52。0% .然而,各种高频指标显示,3月份的经济活动可能仍处于同比负增长区间。3月份,经济活动逐月反弹,但同比依然疲软。

从宏观角度来看,持续的货币和财政政策将部分抵消疫情对经济的影响。从总需求分析的角度来看,可以简单概括为以下四个阶段:第一季度,国内疫情爆发,经济活动暂停内需,内需严重不足。第二季度,国内疫情得到控制,国内需求恢复,而在海外疫情爆发的情况下,外部需求严重不足。第三季度,(65886)内需恢复正常,海外疫情得到控制,外需恢复。第四季度,疫情影响不大,全球经济活动恢复正常。国内外需求也恢复正常。

在我们长期跟踪的25个成交量和价格因素中,以中证500指数为例,有16个因素从超卖特征转变为底部特征(例如,成交量可能明显萎缩,高贝塔行业已经企稳反弹),有6个因素转变为趋势上行特征(例如,潜在能量因素和指数已经连续几天运行在波尔中轨迹之上,等等)。)。从区间来看,中证500指数在3月份调整了近15%。市场的迅速下跌也使这种调整成为一种“空间换时间”的方法,即调整的时间跨度可能不会很长。

从情感指标来看,赶牛网融资购买占总营业额的比例已经从2月份的11%下降到目前的8%。7%(一般来说,当该指数超过10%时,市场显示出过热的迹象),这表明杠杆基金的情绪也从2月份快速反弹期间的过度活跃转变为中的保守态度。华北资本最近又回到了持续大量净流入的状态。由于货币政策刺激力度的差异,美国实行“无限制的量化宽松”,而中国不搞“水涨船高”,导致中与美之间的利差不断扩大,中国经济复苏周期先于欧和美。因此,在中时期,人民币资产的吸引力将继续增加,向北方a股配置更多资本仍将是大势所趋。中时期(30日和60日)和市场的短期(5日和10日)历史波动都在上升。中不同于美股票下跌时的波动放大特征。a股的波动性在上升时会继续增加。

与此同时,与3月底相比,市场近期的盈利效果正在逐步改善。就市场风格而言,从月度水平来看,成长股仍优于金融股。由于中,是综合类股和IH的成份股,在金融股中所占比例相对较大,而中,是综合类股的成份股,在成长股中所占比例相对较大,在增长强于金融的市场风格中,综合类股也有望强于综合类股和IH。然而,应该注意的是,多IC空IH或中频战略的风险点在于大规模消费类股的表现。如果消费的恢复

总而言之,未来的趋势看起来更加广泛。我们认为的低估值水平已经反映了当前基本面的悲观状况。随着财政货币政策的不断增加和疫情的逐步好转,全球经济活动将逐季度恢复,需求将逐季度恢复正常,从而带动企业盈利能力逐季度恢复正常,形成估值修复的动力。从4月到5月,政策密集期将开始。政策预期是目前支撑市场的另一个重要因素,政策预期将持续到两会年底。同时,远月合约也提供了足够的保费保障,2009年国际金融期货合约的保费为3%-4%。IH2009合同折扣4%-5%;IC2009合同报价为5%-6%。

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