fx168财经网说说波动率交易模式与技巧

3周前61

卢丽娜:让我们来看看第一个PPT。这是商品期权。目前,五个商品期权做市商的交易量,红线是期权的交易量,而蓝线是相应标的期货的交易量。可以看出,大部分商品期权的成交量除以期货交易量约为10%,还有不到10%。

我认为一个相对健康的市场在10%以上,我希望将来每个人都能更多地参与到商品期权市场中来。12月23日,沪深300期权即将上市,沪深300期权是相对较大的品种。我们作为做市商的角色是为市场提供流动性。做市商主要向市场提供定价服务和流动性。市场不应该被摧毁。市场价格在第一秒,特别是当新品种上市时,我们做市商应该给这个市场提供一个基本价格。让市场更加稳定健康发展。

fx168财经网说说波动率交易模式与技巧

让我们来看看波动的主题。首先,让我们谈谈历史波动。期权策略富含波动性,其中一个更好的策略是在历史波动性和隐含波动性之间套利。当隐含波动率明显高于历史波动率时,我们可以做空隐含波动率(期权),我们可以卖出它,当场对冲它,实现(英国)策略,反之亦然。

(见图),大多数组织没有问题去解决它们。首先,提出了一种常用的方法——收盘价对收盘价的历史波动率算法。然而,有一点需要注意的是,如果每日市场上涨1%或10%,如果用传统的左方法计算,就会发现波动率被计算为0,这是违反直觉的。当我们计算的时候,我们直接把平均值改成0,这样计算的波动率就更准确了。如果它每天上升1%,波动性是1%,每天上升10%。在金融中,平均收入通常设置为0,最后计算收盘价对收盘价的波动性。

它的解决方案只考虑历史波动,我们将计算最高点和最低点。什么是收盘波动,从品种的最高点和最低点计算出什么?把这两个波动率作为历史的评价,然后看看期权盘上隐含的波动率。

隐含波动率有其自身的特点。例如,如果你看看标准普尔500指数的VIX指数,它是隐含波动率的加权平均指数,浅蓝色是标准普尔500指数的趋势,深蓝色是VIX指数。隐含波动率的特征是均值可逆性,它在大部分时间里振荡在一个相对稳定的值附近,但它非常具有爆炸性。当隐含波动率上升很高时,我们可以通过做空来赚钱,但头寸必须得到管理,否则,我们无法预测其上升的程度,很容易冲掉头寸。

这是白糖的隐含波动率,以及微笑曲线日的每日目标发生率的增加(见图)。目标已经上升,因为水平轴是一个直线价格,曲线向右移动并向上移动。因此,根据每天的目标趋势,我们应该观察隐含波动率的趋势如何变化,如何上下、左右平移,以及一些旋转或凸度的变化。

这是峰度。如果我们看50ETF的峰度,红线是到期分布,这是收益率的分布(价格变化)。我们可以看到,50只交易所交易基金都处于峰值之后,金融资产基本上是这样的。常数的概率远大于正态分布的概率,小增小减的概率小于正态分布的概率。我们称之为黑天鹅事件之所以经常发生,是因为它具有后尾巴的特征。这种概率分布决定了波动有微笑,这种微笑也在金融危机后出现。金融危机前期权的波动实际上是一条直线。

这条波动曲线看起来像这样,右边低,左边高。(见图)。与之相对应的隐含概率分布在右边,每个人都害怕大幅下跌,所以大幅下跌的概率会大于郑泰分布,所以这条曲线在这里笑得更多,每条波动曲线都对应于标的资产未来趋势的概率分布。

此外,还有一个特殊的。如果出现预期的大幅上涨,要么大幅下跌,要么大幅上涨。这时,我们甚至会看到哭泣的微笑曲线。我们在交易所交易基金上看到了哭泣的微笑曲线。当时,我们感到散户投资者突然涌入,买入的平均波动率非常高,也就是说,他们进入套利市场。我们会卖出中间的期权,并在两边买入期权,让哭泣的微笑曲线变成微笑的形状。

与图片交谈,有时很容易做出选择,我们可以通过看图片来制定策略。从这幅图中可以看出,三月份的倾斜特别明显,我认为六月份的倾斜是不合理的。你能做什么?我们可以在6月份买入假看跌期权,在3月份卖出假看跌期权,在6月和3月份在右边卖出假看涨期权。

还有一个有趣的名字,我们称之为蜻蜓期权,也是一种峰度策略。如果一个峰度位置包含一个多空期权,其织女星值正好是多空期权织女星的一半,那么织女星中性位置包含两个多空期权和一个多空期权。

(见图)如果目标上升,倾斜将向右移动相同的值。如果目标市场下跌,倾斜将向左移动相同的量。无论最低点是在平均值上还是在平均值的左边或右边,例如,像商品期权一样,整个微笑曲线在右边是高的,在左边是低的。它的平均值一般在最低点的右边,不是说平均值在最低点,不一定。我们应该观察它的平均值是在左边还是右边。这是一个非常有趣的统计数据,我们可以发现它的规律性并从中赚钱。

这是所有月份白糖期权隐含的波动性微笑。我们把横轴等于标的资产价格的执行价,加上二百减去二百,这是绝对值的减法,没有标准化。这样,我们可以看到最近几个月的曲线是如此的摇晃,而fx168财经网遥远的几个月是如此的平坦。我们能制定峰度策略吗?我可以通过在最近几个月出售宽度跨度和在遥远的几个月购买宽度跨度来赚钱吗?不一定,因为没有标准化。

我们说即将到期的期权,比如一分钟后到期的期权,其波动率必须增加1%。如果它们很快到期,它们将增加10%,相应的波动性将非常大。但是远距离期权已经上涨了10%,只需要很小的波动。

例如,一年的波动是16%,一天的波动是多少?1%.16除以根数250,这几乎是1%。如果期权的波动率为32%,转换为一天的波动率可能为2%。平均值有一天会波动2%吗?不。你高估了认为32%的平均值

本案例是沪深300指数期权做市商竞争的数据。这是12月期权的波动微笑曲线。那时候,波动的笑容总是这样,这和美国的一样。在fx168财经网,12月是一个紫色的点,10月是一个红色的点。每个人都认为10月的卖出偏斜度比紫色的要高得多。我们应该让十月空着,多过十二月吗?不一样。

我们的横轴是不变的,纵轴是变化的,它是通过标准化的算法计算出来的。研究发现,10月份的卖出偏态并不比12月份高,而是在12月份更陡,这使得认为的卖出偏态在12月份更高而在10月份更低是合理的。fx168财经网,这应该标准化。

期限结构是指将每个月的平均值的隐含波动率连接起来并画一条线,这很简单。我们可以看到白糖在10月31日大幅上涨,上涨后的黑线是上涨后一天的期限结构。我们可以发现整个期限结构已经上升,并且所有月平均的隐含波动率已经上升,并且发现它在最近几个月上升最多,这是通常的情况。当大事件发生时,当有一个大市场时,这一定是最近几个月最快的反应。在接下来的几个月里,由于时间长,平均波动性下降,反应变慢。这里是1月、3月、5月和9月,整个波动性在最近几个月有所上升。

看看12月6日50ETF波动率的期限结构,我们可以看到隐含波动率非常低,最近几个月大幅下跌。整个曲线结构是这样上升的,而不是平行的,最近几个月会突然下降。当没有市场时,期限结构通常是这样的,这就是所谓的远期结构。

利用这个公式,我们可以计算第一个月到第二个月的远期隐含波动率。如果这是小或大,它可以反映一些策略。但是,在指数中很容易使用,因为每个月对应的目标都是50,比如50,四个月对应的目标都是50ETF,这对商品来说意义不大。因为1月份对应1月份的目标,而5月份对应5月份的目标,所以从1月份到5月份找出来没有多大意义,因为基本面是不同的,因为其中有季节性波动,所以我们不寻求大宗商品的长期隐含波动率,但我们只寻求50ETF的长期隐含波动率。

在我们提出要求后,将会有一个低风险的套利机会。如果远期隐含波动率小于0,这可能吗?我们在这里打开根数,它不能小于0。因此,如果根号为负,则根号不能打开。如果根数本身是负数,我们将有很高的获胜率

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